Objectives

回答聽眾關於投資和財務規劃的問題，並分享市場觀點。

關鍵要點

1. 討論比特幣的投資價值。
2. 分享尋找節目短片的管道。
3. 探討公司不在 TSX 直接上市的原因。
4. 討論在缺乏因子 ETF 的市場中如何進行因子投資。
5. 選擇一個長期投資的 ETF。
6. 評估緩衝 ETF 的風險與機會。
7. 探討在高腐敗和低透明度市場的投資。
8. 分析「Return Stacking」的概念。
9. 平衡葛拉漢與巴菲特的投資哲學與現代投資理論。
10. 討論 Shiller PE Ratio 在預測報酬中的作用。
11. 探討每月一次性投資與定期定額的差異。
12. 討論資產配置的調整。
13. 分享 PWL Capital 如何進行投資組合再平衡。

要點詳述

比特幣的投資價值 (00:03:32)

討論比特幣作為投資的價值，以及其作為一種表達自由主義理想的方式。儘管過去表現良好，但未來是否仍是好的投資標的仍不確定。專家認為區塊鏈技術的應用價值有限，且比特幣已過時。

尋找節目短片的管道 (00:14:29)

說明如何在 Instagram 和 TikTok 上找到 Rational Reminder 的短片，以及在 LinkedIn 和 Twitter 上發布的影片。

公司不在 TSX 直接上市的原因 (00:14:29)

解釋為何許多公司選擇不在 TSX 直接上市，考量加拿大資本市場規模相對較小，以及加拿大人購買美國股票的便利性。

缺乏因子 ETF 的市場中如何進行因子投資 (00:14:29)

建議在缺乏因子 ETF 的市場中，謹慎進行因子投資，因為可能需要選擇個股，且額外報酬可能不高。可考慮具有初步因子傾斜的產品，如股息 ETF，但需注意分散性降低和稅務問題。

選擇一個長期投資的 ETF (00:19:40)

建議選擇 VT 或 XEQT 等全市場 ETF，並強調資產配置的重要性，而非僅關注產品選擇。風險承受能力是決定資產配置的關鍵。

緩衝 ETF 的風險與機會 (00:22:22)

討論緩衝 ETF 的結構，以及其透過選擇權限制上下行空間的特性。認為此類產品的整體權衡不佳，不建議使用，除非投資者極度厭惡風險，否則不如持有現金。

高腐敗和低透明度市場的投資 (00:26:25)

討論在新興市場投資的風險，以及客戶對投資於腐敗國家的疑慮。強調投資應符合個人價值觀，且新興市場在投資組合中的佔比通常較小。Dimensional 會評估市場流動性、監管等因素，並降低對不符合標準市場的配置。

「Return Stacking」的概念 (00:30:06)

解釋 Return Stacking 產品，即透過槓桿增加多個收益來源的配置。討論槓桿的理論優勢，以及 Corey Hoffstein 和 Scott Cederburg 在 Rational Reminder 社群中的相關討論。Scott 的研究顯示，在低成本槓桿情境下，最佳投資組合仍包含少量債券。但實際成本可能較高，且 Sharpe Ratio 不適用於長期投資。

平衡葛拉漢與巴菲特的投資哲學與現代投資理論 (00:40:51)

引用班傑明·葛拉漢晚年的觀點，他認為由於研究量大增，透過詳細研究選股已難以產生超額報酬。強調巴菲特的成功難以複製，且許多投資大師也建議投資指數基金。

Shiller PE Ratio 在預測報酬中的作用 (00:47:51)

討論 Shiller PE Ratio 的高估值，以及是否應預期均值回歸。認為市場更容易進入，會導致估值永久性偏高。估值高不一定意味著會下跌，也可能長期維持低報酬。

每月一次性投資與定期定額的差異 (00:56:12)

建議每月領薪水後立即投資，而非採用定期定額。統計上，儘早投資通常效果更好。但若有大筆資金一次投入，定期定額有助於降低心理壓力。

資產配置的調整 (01:00:00)

強調資產配置應根據個人風險承受能力、投資能力和投資需求進行調整。隨著時間推移，投資組合應逐漸趨於保守。但退休後仍應保持一定比例的股票配置。

PWL Capital 如何進行投資組合再平衡 (01:00:00)

說明 PWL Capital 如何監控客戶投資組合的資產配置，並在偏離目標範圍時進行再平衡。使用 Dimensional 的全方位投資組合，可實現稅務效率。在市場劇烈波動時，再平衡可能面臨挑戰。

結論

根據個人風險承受能力和投資目標，選擇合適的資產配置，並堅持長期投資。避免過度追求市場熱點，並注意投資成本和稅務影響。在市場波動時，保持理性，並定期檢視和調整投資組合。

原文連結: https://rationalreminder.ca/podcast/345