首先，什么是投研？我们可以将其视为行动前的思考和计划过程，涉及选择项目和策略。
通俗地说：如何筛选项目，决定参与哪些而不参与哪些，因为我们无法覆盖所有机会。
例如，为何某些导师的项目成功率高达70%，而自己仅30%？这就是投研的核心。如今空投行业已非简单无脑参与的时代，即使导师无私分享，我们也无法全程跟进。尤其在内容挖矿兴起后，信息真伪难辨，因此项目筛选和投入策略成为关键。

1. 择时（早期）

早期介入能确保满足空投快照规则；否则，后续努力也难以弥补差距。
“越早参与生态内所有 dApp，获得的潜在奖励越多。”
早期至关重要，若错过，宁愿放弃项目，避免徒劳无功。

举例有三：

①strknet：因介入较晚，未满足最低档条件，仅差几天。
②zkbridge：在熊猫王奥德赛结束后进入，错失关键熊猫王nft，仅获少量低保。
③initia：首期未参与，后续无法加入，最终收益为零。

2. 投资金额与团队背书（市场共识）

融资超千万元并获 a16z、Binance Labs 等头部机构领投的项目，空投往往更大方。
公链关键组件（如DEX）参与或背书的项目，例如 Solana 上的 Jupiter、Sui 上的 Walrus，推出空投时也常伴随较高溢价。

投资金额和团队需具备强支撑（体现一级市场跟庄和共识）。

①例如，融资金额超千万且资方为a16z或币安领投的项目更优，币安投资的项目上线币安概率高，因其作为头部交易平台提供高溢价和流动性。
②团队支持：公链关键角色如DEX（相当于公链的手脚），若获公链团队参与或支持，财富效应显著，如Jupiter在Solana、Walrus在Sui中的地位，空投时溢价较高；逻辑在于项目方资金充裕才慷慨空投。

3. 赛道想象力（主流+核心）

顺应当下主流叙事（如2023年L2、2024年DEX）有助吸引热钱与社群参与。
“内容挖矿”成为2025年热门赛道，人人可发文获奖励，进而带动热度和资金流入。

赛道想象力（顺应主流及核心，契合当前市场赚钱效应风格）。
例如，23年L2针对以太坊扩容，24年DEX等主流叙事，25年内容挖矿允许人人成为KOL，通过项目研究和推特发文获取奖励，吸引热钱炒作和社群热度。

4. 成本账（难度大小）

对于资金有限的小玩家，低门槛、零锁仓的项目最优，只亏时间不亏本金。
过度质押或依赖签到类交互，一次合约事故就可能血本无归。

成本账（盈亏比）：即使项目优质，若自身无法参与（如签到类对人力不利，质押类对小资金风控不足），则非好项目；十次赚利息可能因一次被盗全损。因此，偏好低成本项目，仅损失时间而非金钱。

要在空投中成功，需前期筛选项目、中期坚持执行、末期收获成果。
随着24年空投收益下降，25年参与者减少，更多人退出这一长周期、高投入、耗时的活动，留存者转向目标明确（如交易所空投）和小投资（如KOL路径）。
对坚持者而言，投研需超越融资和团队分析，采取更多措施；当前模式可能逐渐消亡，新叙事将接替。唯有参与才能验证可行性和真实性。
然而，确定性高、难度低、省时省力、可批量操作的方式已不复存在。未来方向值得深思。

from——@北境老师

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