普通人如何学习巴菲特分析股票

巴菲特是如何快速分析一只股票？

巴菲特在选股过程中，通常通过分析财务报表来筛选企业。在《跳着踢踏舞来上班》一书中提到，记者询问巴菲特：“你的想法从哪里来？”他回答：“只靠阅读，我每天的工作就是阅读。”通过审阅年报，分析具体的财务指标，进行初步筛选。

1、净资产收益率

该指标衡量公司运用资本的能力，常用公式为ROE=净利润/平均净资产。通过杜邦分析法，净资产收益率可分解为三个要素：ROE=销售净利率资产周转率财务杠杆。作为一个综合指标，它能全面反映企业的经营状况。巴菲特主张净资产收益率应高于15%（以下标准分析均引用贵州茅台2023年、2024年财报）。

例如，茅台2023年和2024年的净资产收益率分别为34.19%和36.02%，上升了2个百分点。然而，考虑到茅台账上存有大量未充分利用的现金，2024年扣除现金后的净资产收益率可能达到约50%。这意味着茅台公司能在两年内收回其投入成本。

2.毛利率

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，该指标直接体现产品的利润空间。例如，一件产品售价100元，成本40元，则毛利率为60%。巴菲特认为毛利率应高于40%。高毛利率表明产品具备独特优势，护城河较宽，抗风险能力更强。

在中国白酒行业中，毛利率普遍较高。以茅台为例，2023年和2024年的毛利率分别为92.11%和92.01%，同比下降0.1个百分点。

3、净利率

净利率=净利润/营业收入，代表实际到手利润，即扣除所有成本和费用后的收益。如果一家公司毛利率高但管理或销售费用过高，会侵蚀利润，导致净利率不理想。巴菲特强调净利率应大于5%。

以茅台2023年和2024年为例，净利率分别为49.5%和51.2%，同比上升1.7个百分点。这表明茅台可能降低了管理费用或销售费用。

以上为巴菲特选股的三个核心标准，但公司分析远不止这些，还包括市盈率、差异性等指标。

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