普通人如何像巴菲特那样分析股票

巴菲特是如何快速分析一只股票?
巴菲特在选股过程中,通常通过分析财务报表来筛选企业。在《跳着踢踏舞来上班》一书中,当记者询问他的想法来源时,巴菲特回答说:“只靠阅读,我每天的工作就是阅读。” 通过阅读年报并分析具体财务指标,他进行初步筛选。
1、净资产收益率
净资产收益率衡量公司运用资本的能力,常用公式为ROE=净利润/平均净资产。通过杜邦分析法,ROE可分解为三个要素:销售净利率、资产周转率和财务杠杆。这一指标能整体反映企业的经营状况。巴菲特建议净资产收益率应高于15%(以下分析均基于贵州茅台2023年和2024年财报)。
例如:茅台2023年和2024年的净资产收益率分别为34.19%和36.02%,上升了2个百分点。然而,考虑到茅台账上有大量闲置现金未充分利用,2024年扣除现金后的净资产收益率可能接近50%。这意味着茅台公司能在两年内回收其投资成本。
2.毛利率
毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入,它直接反映产品的利润空间。例如,一件产品售价100元,成本40元,则毛利率为60%。巴菲特要求毛利率高于40%,因为高毛利率表明产品具有独特优势、较宽的护城河和较强的抗风险能力。
在中国白酒行业,毛利率普遍较高。以茅台为例,2023年和2024年的毛利率分别为92.11%和92.01%,同比下降0.1个百分点。
3、净利率
净利率=净利润/营业收入,表示扣除所有成本和费用后的实际利润。即使毛利率很高,如果管理费用或销售费用过高,也会侵蚀利润,导致净利率不佳。巴菲特建议净利率应大于5%。
以茅台2023年和2024年为例,净利率分别为49.5%和51.2%,同比上升1.7个百分点,这可能表明其管理费用或销售费用有所下降。
以上是巴菲特选股的三个关键标准,但公司分析远不止于此,还包括市盈率、差异性等因素。
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